并购重组三大难题待解 企业和投资人需要考量哪些因素？

在当前复杂多变的经济环境中，企业面临诸多挑战，其中不乏一些企业因市场波动、经营不善或其他原因而陷入困境。此时，并购重组成为了这些企业重获生机、实现转型升级的重要途径。

近日，由企业振兴社主办、康达律师事务所、史密斯商学院中国校友会(SACC)联办、和讯网作为支持媒体的“投资视角下的企业并购重组”圆桌论坛在北京康达律师事务所成功举办。此次活动汇聚了金融、法律和企业管理等70余位专业人士，共同探讨如何通过并购重组为困境企业注入新活力。

图注：北京康达律师事务所主任乔佳平

本次论坛上，作为协办方，北京康达律师事务所主任乔佳平在致辞中介绍道，康达律师事务所创立已有36年，在全国范围内拥有22家分支机构，稳居资本市场律所十强行列。本所高级合伙人张力律师团队，在公司法和资本市场领域深耕多年，积累了丰富的专业经验。在当前中国经济环境下，张力律师团队立志于汇聚行业内外力量，共同致力于困境企业的复兴与发展，为其创造价值。今年4月，张力律师团队牵头成立了企业振兴社，并积极为企业提供支持与帮助，虽然这是一个新生组织，但希望借助这个力量能够为更多困境企业提供复兴机会。

图注：和讯网执行总经理助理牛霞

作为长期陪伴中国经济成长和发展的财经媒体，和讯网执行总经理助理牛霞在致辞中表示，并购重组可以使困境企业获得新的资源、技术和管理经验，有助于推动产业结构的优化和升级，淘汰落后产能，发展新兴产业，这将助益于实现经济的可持续发展和转型升级。作为企业与公众之间信息传递的桥梁，财经媒体关注困境企业，也有助于公众了解这些企业的真实状况，增加市场的透明度，有助于投资者做出更明智的决策。通过对困境企业的报道和分析，财经媒体能够提前发现市场中的潜在风险，为政府、企业和投资者提供预警，促进风险管理的加强。同时，财经媒体的报道可以揭示市场中的不公平现象，如中小企业融资难等问题，从而推动政府和社会各界采取措施加以解决，促进市场公平。

图注：(左一)康达律师事务所高级合伙人张力、(左二)女王大学史密斯商学院副院长、金融学杰出教授、企业重组领域全球专家王炜教授、(左三)富安投资基金创始人赵岩

本次论坛的圆桌对话环节聚焦于中国与西方资本市场、并购重组市场以及私募股权投资等领域的差异，女王大学史密斯商学院副院长、金融学杰出教授、企业重组领域全球专家王炜教授作为特邀嘉宾，与康达律师事务所高级合伙人张力律师、富安投资基金创始人赵岩先生展开圆桌对话共同探讨了诸多重要议题。

王炜教授深入剖析了北美困境企业并购重组的核心理论知识，并结合实际案例分享了丰富的实操经验；同时，张力律师从法律角度出发，详细分析了并购重组过程中可能面临的法律风险，并给出了针对性的建议；此外，赵岩作为投资机构的代表，分享了投资机构在面对困境企业时的投资策略和考量因素。各位嘉宾的深入交流，不仅增进了对于不同资本市场运作机制的理解，也为我们提供了宝贵的经验和启示。

并购重组对于困境企业的意义

当企业陷入困境时，进行有效的重组是挽救企业、实现转型升级的重要途径。在重组完成后，如果能够加强企业管理、提升运营效率，也是确保企业能够重新焕发生机重要机遇。

当企业陷入困境后，并购重组的形式可以多样和灵活。一种常见的形式是债务重组，即通过与债权人协商，改变原有的债务偿还条件，减轻企业的债务压力。这种方式能够为企业争取到更多的时间和资源，用于恢复生产和经营。

另一种形式是资产重组，即通过对企业资产进行重新配置和整合，实现资源的优化利用。这包括剥离不良资产、注入优质资产、优化资产结构等。通过资产重组，企业可以调整自身的业务结构，集中力量发展优势业务，提高市场竞争力。

此外，还有股权重组和管理层重组等形式。股权重组主要是通过改变企业的股权结构，引入新的投资者或战略伙伴，为企业注入新的资金和活力。而管理层重组则是通过更换管理层或引入新的管理团队，改善企业的经营管理状况，提高企业的运营效率。

企业并购重组三大难题待解

尽管并购重组为陷入困境的企业提供了重获生机的机会，但在实际操作中也面临着诸多困难。

首先，信息不对称是并购重组过程中的一大难题。由于困境企业往往存在财务不透明、经营不规范等问题，投资者在获取其真实信息时存在困难。这可能导致投资者对目标企业的价值评估出现偏差，影响并购重组的决策。

其次，并购重组过程中可能涉及复杂的法律问题和财务风险。例如，合同违约、资产损失、税务纠纷等都可能对并购重组产生负面影响。此外，困境企业往往存在较大的负债压力，如何妥善处理这些负债也是并购重组中需要解决的重要问题。

最后，并购后的整合问题也是企业面临的一大挑战。由于双方企业在文化、管理、人员等方面存在差异，如何有效整合双方资源、实现协同效应是并购成功的关键。如果整合不力，可能导致并购失败或效果不佳。

综上所述，从投资视角来看，当前国内企业陷入困境后的并购重组形式和所面临的困难都具有复杂性和多样性。因此，在进行并购重组时，投资者和企业决策者需要充分考虑各种因素，制定合理的策略和计划，以实现最佳效果。

在场嘉宾也达成共识：对于投资机构及专业人士来说，并购重组市场的成熟与发展意味着更多的市场机会；而随着市场环境的变化，困境企业亦需要通过并购重组来实现战略转型和高质量发展。王炜教授认为中国重组大时代已到来，他预测，随着中国经济体量的增长和企业债务重组需求的增加，政策将进一步优化和调整，这将为困境企业提供更多的复兴机会。

关于活动主办方企业振兴社

企业振兴社由资本市场业内人士联合组建，成立于2024年4月，致力于通过分享并购重组的理论与实践经验，集结业内同行力量，共同为困境企业赋能。

此次圆桌论坛由企业振兴社联合资本市场十强所北京康达律师事务所公司法律专业委员会、加拿大女王大学史密斯商学院中国校友会、大华(北京)税务师事务所、律商法律中国、梧桐课堂、和讯网和访律等联合举办，旨在提供信息和洞见，推动企业振兴和资本市场发展。

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