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光伏周报：协鑫集成净利润预增1.5至2.7倍 麦迪科技斩获29亿TOPCon大单
2024-10-26 23:29互联网热点 人已围观
简介证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周多晶硅价格继续小幅上涨，预期供应再创新高。中原证券最新观点指出，考虑到新增产能供给情况以及落后产能退出情况，预计行业仍将处于洗牌过程，供需改...
证券之星光伏行业周报:中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周多晶硅价格继续小幅上涨，预期供应再创新高。中原证券最新观点指出，考虑到新增产能供给情况以及落后产能退出情况，预计行业仍将处于洗牌过程，供需改善仍需时日。宏观方面，山东印发新型城镇化建设行动方案，到2025年，新能源和可再生能源装机达到1亿千瓦。企业方面，协鑫集成发布业绩预告，2023年净利润预增1.5至2.7倍，麦迪科技发布公告称，全资子公司麦迪电力赛拉弗能源签订了N型TOPCon单晶电池片合计预计77700万片，预计合同总金额约为29.22亿元。
多晶硅价格继续小幅上涨，预期供应再创新高
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周n型硅料成交价格区间为7.0-7.3万元/吨，均价为7.19万元/吨，环比增长1.41%；单晶致密料成交价格区间为5.6-6.4万元/吨，均价为5.93万元/吨，环比增长1.19%；n型颗粒硅成交价格区间为6.0-6.2万元/吨，均价为6.1万元/吨，环比增长1.67%。
本周各品种硅料价格均有小幅上涨。在本次报价区间内，n型硅料有6家企业成交，p型硅料有6家企业成交，均有较大成交量。本周大部分企业已签完年前订单，企业签单已达2月末，少数企业已签单至3月。相较前两周的成交情况看，本次报价区间内成交量更多，提价成交范围较广。对硅料企业来说，部分企业有明显的看涨预期，在前期试探性提价成交后，本周以市场可接受价格进行集中成交。同时，一些高品质p型硅料在n型硅料产能紧缺的时候能起到一定的替代作用，价格随之上涨。此外，在目前颗粒硅-棒状硅价差较大的现状下，n型颗粒硅在品质较好的情况下价格相对涨幅有限，推动n型颗粒硅的市场占有率逐渐上升。
临近春节假期，下游拉晶企业局部下调开工，整体看开工率基本维持稳定。预计在本周内下游基本完成年前备货，之后的市场成交将相对有限，基本不会形成新价格。而年后3月份多晶硅即将有新产能投放，具体市场价格将极大程度的取决于下游开工变化和新增产能释放进度。
截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家，本周暂无新增停产检修情况，企业维持正常生产，但有部分老产线受成本影响有可能将降负荷运行。近期，新增产能正常爬坡，且有一家企业二期产能即将放量，带来一定产量增量。因此，预计1月份产量较上月有小幅增长，预计将·有望达17万吨。
机构观点
中原证券最新观点指出，2023年国内光伏装机表现亮眼，海外市场出口金额略有下滑。得益于风光大基地项目建设和组件价格下降带来的经济效益的提升，1-12月我国光伏新增装机量216.88GW，同比增长145.12%，而12月新增装机51.87GW，同比增长139.03%。海外市场，我国太阳能电池累计出口金额3056.43亿元，同比下滑0.80%。
光伏逆变器出口增速放缓，国内招标市场火热。全年逆变器出口金额达99.56亿美元，同比增长11.4%。海外市场全年出口需求相对于2022年增速显著放缓，但12月环比有所改善。国内逆变器市场中标超190GW，华为、阳光电源、株洲变流、特变电工等企业强者恒强。国内光伏逆变器中标中组串式占主导地位，大功率组串表现亮眼，头部企业均把握住地面电站快速增长对大功率组串式逆变器的需求机会，华为、阳光电源、特变电工中标规模行业领先。
光伏产业链上游价格基本平稳，关注市场出清情况。根据中国有色金属协会披露的数据来看，1月底，N型硅料成交价格区间为7.00-7.30万元/吨，均价为7.09万元/吨，环比上升1.87%。N型硅料供应量趋于稳定，仍不及下游需求增长，故价格上涨。而硅片、电池环节价格平稳，光伏组件价格小幅度下跌。电池片厂商短期面临亏损局面，尽管价格有所反弹，但是预计新旧产能替换，产能面临出清。
投资建议：从已经披露的光伏年度业绩预告来看，一方面，国内外光伏市场需求非常旺盛，各环节受益于市场出货量的增长；另一方面，由于各环节扩产力度较大，板块整体业绩预计呈现下滑态势，而具体细分领域分化明显。尤其是，硅片、电池、组件等主产业链盈利承压，辅材环节盈利好于主材。本轮光伏板块个股调整幅度巨大，市场走势和不断压缩的估值充分反映产能过剩、装机增速放缓、基金赎回等因素。光伏产品价格低迷导致硅片、电池、组件、胶膜等环节四季度亏损，落后产能出清将会加速。考虑到新增产能供给情况以及落后产能退出情况，预计行业仍将处于洗牌过程，供需改善仍需时日。维持行业“强于大市”投资评级，中期建议关注一体化光伏组件厂、光伏玻璃、逆变器、TOPCon和HJT电池设备头部企业。
宏观事件
1、山东：到2025年新能源和可再生能源装机达到1亿千瓦
1月30日，山东省人民政府印发山东省新型城镇化建设行动方案(2024—2025年)。其中提到，加快推动能源绿色低碳转型发展，到2025年，新能源和可再生能源装机达到1亿千瓦。
此外，每年梳理一批制造业领域亿元以上重点项目，对符合条件的加大金融信贷力度。出台全省企业技术改造升级三年行动方案，每年实施投资500万元以上技改项目1万个左右。
2、云南：确保2024年新能源新开工投产各16GW
近日，云南省能源局发布对省十四届人大二次会议期间人大代表沈学龄提出意见建议的答复。根据答复，云南省能源局下一步工作将主要从四方面进行：
一是加快新能源开发建设。加强省级统筹，逐一梳理新能源项目开工、投产清单，逐一协调推动落实，确保2024年新能源新开工投产各1600万千瓦。
二是加强源网协同。结合全省新能源陆续进入投产并网高峰的实际，指导督促云南电网公司加快并网申请、接入系统批复等有关工作；组织加快已批复接入系统的新能源项目加快建设、早日投产并网；认真梳理不能实施和容量压减的新能源项目，腾出容量空间。根据新能源规划和项目调整，持续滚动优化电网网架规划建设，积极争取国家能源局支持，提前谋划布局和加快建设500千伏变电站，以及220、110千伏输变电工程的新建和改造升级，支撑新能源项目并网消纳。
三是加强电力运行优化调度。持续加强水火风光储多能协同和联合优化调度，加强大电网大平台余缺互济，不断提升全网消纳能力和灵活调节能力，促进可再生能源足额消纳。
四是推进绿色能源与绿色制造深度融合发展。坚持优电优用原则，积极配合产业和工业主管部门，研究建立差别化配置机制，以产业链、产业集群的度电效益为导向，将电力供应保障向效益高的地区、产业倾斜，推动具备优势的资源型产业进一步延伸产业链、集群化发展，促进绿色能源与绿色制造深度融合发展。
3、北京：2024年，力争建成岱海等4个域外绿电基地
2月1日，北京市2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划的报告发布。文件提出，要积极稳妥推进碳达峰碳中和。落实应对气候变化国家战略，积极推动能耗双控向碳排放总量和强度双控转变，形成碳达峰碳中和的北京实践。
(1)做好可再生能源利用条例立法保障工作，提前研究配套政策。完善市区两级碳排放控制体系和统计核算体系，推进重点领域碳标签试点。
(2)力争建成岱海等4个域外绿电基地，签订京晋绿电入京三年协议，建成投用张北-胜利特高压通道，推进大同-怀来-天津北-天津南特高压通道建设。在产业园区、公共机构和建筑领域推广分布式光伏发电系统，推进农村地区整村光伏发电应用。实施东北热电中心等余热利用改造项目。推进虚拟电厂试点建设。
(3)高效运营全国温室气体自愿减排交易市场。
(4)构建绿色低碳全民行动格局，加快推进公共机构节能降耗，将小客车“油改电”、绿色出行等纳入碳普惠激励范围。
行业新闻
1、广东省城乡建设领域碳达峰实施方案发布！推进建筑太阳能光伏一体化建设！
1月31日，广东省住房和城乡建设厅 广东省发展和改革委员会关于印发广东省城乡建设领域碳达峰实施方案的通知，通知指出，推进建筑太阳能光伏一体化建设，到2025年新建公共机构、厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。开展“光储直柔”建筑建设示范。结合资源禀赋和用能需求发展太阳能光热、浅层地热能、生物质能等应用。大力推广空气源热泵热水器、高效电炉灶等替代燃气产品。逐步对大型公共建筑进行电气化改造。加强与电网的衔接与协调，推动智能微电网、蓄冷、储能、弹性负荷调节、虚拟电厂等技术应用，优先消纳可再生能源电力，主动参与电力需求侧响应。到2025年，城镇建筑可再生能源替代率达到8%。到2030年，建筑用电占建筑能耗比例超过85%，新建公共建筑全电气化比例达到30%。
2、江苏常州：到2025年新能源产值规模力争超万亿元
2月1日，江苏印发《关于支持常州新能源产业高质量发展的意见》，文件指出，到2025年，常州新能源领域产值规模力争超万亿元，龙头牵引、配套支撑，政企联动、产城融合，形成新能源产业品牌和城市品牌同向同行、共同发展的格局。到2035年，产值规模在2025年的基础上进一步扩大，发电、储能、输送、应用等四大环节实现深层次、高浓度融合发展，新能源在生产、生活中的渗透率处于全国领先地位。
重点巩固延伸太阳能光伏、动力及储能电池、新型电力装备、新能源汽车等优势产业链，积极招引智能网联、储能、氢能、车规级元器件和大尺寸碳化硅晶体材料等产业项目。鼓励支持国内外新能源领域龙头企业在常州建设功能性、区域性总部。
3、浙江婺城区：推进屋顶光伏建设 力争到2025新增分布式光伏装机200MW
1月29日，金华市婺城区发展和改革局发布婺城区整区推进分布式光伏开发工作实施方案，文件指出，通过大力推进屋顶光伏发电建设，力争到2025年新增分布式光伏装机达200兆瓦。一是推进现有屋顶光伏项目建设。二是规范新建建筑光伏项目建设。三是明确具体实施日期。
4、四川南充：推进退役动力电池、光伏组件等新兴产业废弃物循环利用
近日，南充市人民政府印发南充市碳达峰实施方案的通知，通知指出，加快光伏资源开发，扩大光伏在居民生活、工业园区、城市照明、广告招牌等方面的应用，鼓励产业园区、大型建筑实施光伏建筑一体化。探索水风光一体化发展，支持水库水面及周边(或滩涂地)风电或光伏+产业(制造业、农业、林业、牧业、渔业、旅游业等)、生态环境治理、乡村振兴等“1+N”模式综合开发利用可再生能源，到2025年，新增风电、太阳能发电装机容量达4万千瓦以上。2030年，新增风电、太阳能发电装机容量达6万千瓦以上。
通知还指出，鼓励企业对塑料、玻璃等低价值可回收物进行回收处理，健全强制报废制度和废旧家电、消费电子等耐用消费品回收处理体系，推进退役动力电池、光伏组件等新兴产业废弃物循环利用。
公司动态
1、协鑫集成：2023年净利润预增152.9%-270.9%
1月30日，协鑫集成发布业绩预告显示，2023年公司预计实现营收155亿元至170亿元，同比增长85.6%-109%；预计实现归母净利润1.5亿元至2.2亿元，同比增长152.9%-270.9%。
对于业绩增长的主要原因，协鑫集成表示，2023年组件业务出货量位居行业前列，产销两旺，盈利能力显著提升。其中生产方面：2023年，合肥组件大基地一期15GW产能全线满产，阜宁基地12GW高效组件产能如期达产，公司大尺寸高效组件产能规模进一步提高；芜湖电池基地一期10GWTOPCon电池产能于2023年10月份全面投产，产能爬坡速度及产品良率均表现优异，有效提升公司自有电池产能配比。销售方面：公司全球营销中心国内海外市场两手齐抓，深耕渠道建设，增强客户黏性。国内市场连续中标主要央企、国企大额订单；海外市场稳健推进，品牌影响力进一步提升，全年销售额同比近翻番。
2、麦迪科技：斩获29.22亿元TOPCon单晶电池片销售大单
1月30日，麦迪科技发布公告称，公司全资子公司麦迪电力科技(苏州)有限公司(以下简称“麦迪电力”或“卖方”)与赛拉弗能源集团股份有限公司(以下简称“赛拉弗能源”或“买方”)签订了《光伏电池片产品销售框架合同》，麦迪电力拟向赛拉弗能源供应N型TOPCon单晶电池片合计预计77,700万片，其中2024年预计35,400万片，2025年预计42,300万片。以本合同签订时InfoLinkConsulting最新公布的N型TOPCon电池片价格均价测算，预计合同总金额约为29.22亿元。
合同履行期限自合同签订之日起至2025年12月31日，公司表示，本合同为日常经营相关的销售合同，公司签订本合同有助于与下游合作伙伴建立长期稳定的关系，有助于公司N型TOPCon单晶电池片产品的稳定销售，符合公司发展战略规划。实施过程中的实际交易价格及销售数量以签订的销售订单为准，对公司各年度业绩产生的影响以经审计财务报告为准。
3、弘元绿能：2023年净利润预计减少73.62%~75.93%
1月30日，弘元绿能发布业绩预告，预计2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润7.3亿元~8亿元，与上年同期相比，将减少约23.03亿元到约22.33亿元，同比减少73.62%~75.93%。
公告表示，业绩变动主要原因是，报告期内，全球经济环境复杂，公司所处行业新增产能大规模释放，行业竞争博弈加剧，产业链产品价格大幅下降，对整个行业盈利水平产生较大影响。但产业链产品价格的大幅下降也驱动了国内外装机需求的增长。2023年，公司主营业务单晶硅片业务持续降本增效，维持了较低的生产成本及较好的品质，但因产品价格下降明显，毛利受到一定影响，使得公司盈利水平低于同期。同时，公司向产业链上下游延伸，新增的硅料、电池、组件业务产能于报告期内陆续投产，新业务处于产能爬坡阶段，对公司的经营业绩产生了一定影响。当新业务陆续达产后，公司产品结构得到调整升级，一体化布局带来进一步成本优势，未来因行业波动带来的风险将得到降低。
4、合盛硅业首条10万吨高纯多晶硅产线实现量产
据合盛硅业官方公众号，近日，合盛硅业光伏一体化全产业链园区多晶硅生产取得重大突破，年产20万吨多晶硅项目第一条10万吨生产线顺利实现高品质量产，已产出满足下游N型电池用料需求的高纯多晶硅，另一条10万吨生产线正处于最后的量产试车准备阶段，计划于2024年2月开始联动试车。
据介绍，合盛硅业高纯多晶硅项目从2022年6月正式动工，2023年10月生产装置全流程贯通，2024年1月实现首条10万吨量产。
5、泽润新能IPO成功过会
2月1日，深圳证券交易所发布公告，经深交所上市委审议，江苏泽润新能科技股份有限公司(首发)符合发行条件、上市条件和信息披露要求。
据了解，泽润新能成立于2017年3月16日，位于江苏常州市金坛区，由泽润实业独资设立，设立时注册资本为1000万元，主营业务为智能光伏接线盒、传统光伏接线盒、光伏连接器、光伏线材以及光伏配套线缆组装，泽润新能在2020年、2021年及2022年的营业收入分别为14943.37万元、29667.78万元和52192.55万元。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨跌幅
产业链价格
硅料价格
中国春节假期临近，供应方面，硅料生产供应端整体情况正常，生产运行和运输状况均相对平稳，供应总量保持环比正向增长，但是结构性供应确实显现出阶段性输出不足，并且反应在阶段性价格波动。
价格方面，国产硅料整体成交均价有所抬涨，海外产硅料整体价格维持平稳。具体情况表现在，国产致密块料、尤其是可以满足 N 型拉晶用料需求的块料报价涨至每公斤 65-73 元范围，最高报价区间涨至每公斤 69-73 元范围，实际成交价格略有下移；但是考虑到本期仍有大量前期签订的订单处于正常执行期间，前期价格范围基本仍在每公斤 64-68 元范围，故本期均价考虑综合因素后开始反应抬涨趋势，但是具体涨幅暂未完全一致，会在后期价格变化幅度中据实反应。
需求方面，当前硅料价格上涨成功已经能够反应出拉晶用料需求方面的规模可观，距离春节假期不足 10 天，拉晶环节整体稼动平稳，个别企业仍在回升的稼动水平反应在硅料需求方面，具有明显的春节假期备货特点和博弈心态。
硅片价格
时至月末，M10 尺寸 N/P 型硅片价格走势变化十分微妙，M10 P 型价格在沉底数周后随着生产企业快速切换到 N 型生产，供需紧俏下厂家上周上抬的报价也在本周确立涨价趋势，低于每片 2.05 元人民币的价格成为了少数，M10 尺寸下 NP 型价格正式翻转；M10 N 型部分也持续有企业酝酿反弹，然而这周观察成交意愿仍然有限，价格约略持平。
本周 P 型硅片中 M10 尺寸成交价格上行到每片 2.05 元人民币、G12 尺寸则维持落在每片 2.8 元人民币。N 型价格保持 M10 尺寸成交价格落在每片 2 元人民币、G12 部分价格落在每片 3.1 元人民币左右。从 N/P 型来看，同为 M10 尺寸的基础上，由于瓦数的提升明显，M10 尺寸下 N 型单瓦价格相比 P 型减少约 8-9%，N 型硅片相比 P 型具备更优的性价比。
随着春节将至，各家陆续规划春节放假与二月份排产，同时与往年一样，企业也在对赌节后的需求表现。当前硅片环节仍然期望维持平稳的稼动水平，未出现明显减产意愿，然若后续终端需求没有得到明显复苏，硅片生产企业或将面临与下游需求冲突的销售压力。
电池片价格
近期由于生产 PERC 电池厂家锐减，针对高效率 PERC 电池片出现小部分的紧张趋势，观察头部企业由于生产的PERC电池效率档位优异，并无太多厂商能够供应，因而持续出现挺价的现象。
本周 P 型电池片成交均价价格维持，M10 尺寸落在每瓦 0.38 元人民币区段；G12 尺寸成交价格也维持每瓦 0.38 元人民币的价格水平。同时，头部专业电池企业保持一定溢价，在高效率档位的价格能够达到每瓦 0.39 元人民币的水平。
在 N 型电池片部分，本周 TOPCon(M10)电池片价格保持稳定，均价价格维持落在每瓦 0.46-0.47 元人民币左右，TOPCon 与 PERC 电池片价差维持每瓦 0.08-0.09 元人民币不等。而 HJT(G12)电池片生产厂家多数以自用为主，外卖价格分化不一，高效部分价格每瓦 0.6-0.7 元人民币都有出现。
至于二月排产规划方面，观察厂家陆续规划春节放假与减产，企业一部分规划 PERC 的升级改造、另一部分也在既有 TOPCon 的产线趁机添加 LECO 等提效降本工序。
展望后势，预期短期而言电池片价格走势仍将保持平稳，然而，若春节期间减产幅度超过预期，也不排除在节后再续涨势。
组件价格
本周价格仍受成本及订单交付较少因素影响，近期新签项目较少，主要以大型项目订单执行为主，整体均价暂时平缓。
本周均价 PERC 0.88-0.9 元人民币。而 TOPCon 本周价格 0.93-0.96 元左右。
HJT 价格因成本因素、且市场尚未明显打开，价格也受前单签订执行价格较高，与新单分化明显，目前国内价格约每瓦 1.15-1.2 元人民币之间，海外订单价格受近期交单影响价格略为下行至每瓦 0.145-0.170 元美元。
近期行业讨论组件价格是否有节后调涨的趋势，然考虑终端接受度明显有限，远期价格仍持续下探也应证涨价机率或将较小，国内价格的抬升仍需观察接下来的需求带动。
而海外部分，考虑到 182PERC 组件已位于产品周期尾部，短期海外需求有出现上升趋势，且欧洲去库加快、航运等变动因素影响，部分厂家规划节后调整价格，但整体涨价幅度仍将受制终端接受度而定，或许涨幅仅1-2美分左右的调整。
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